國際油價正在經(jīng)歷著歷史罕見的波動。4月份的紐約原油出現(xiàn)了罕見的“負油價”，5月份則經(jīng)歷史上最大月度漲幅85%。面對劇烈市場波動，化工企業(yè)紛紛改變經(jīng)營策略，探索風險應對策略。

6月18日，大商所與中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會共同主辦的“2020中國化工產業(yè)(期貨)大會”上，與會專家對于今年下半年行業(yè)不確定和企業(yè)管理價格風險的訴求大大增加。

數(shù)據(jù)顯示，今年2至5月，大商所化工品種法人客戶成交量較上年同期增長217.6%、持倉量增長43.05%。這顯示，在市場風險激增的關鍵時期，更多化工企業(yè)進入期貨市場“避風港”，積極利用期貨市場來規(guī)避價格波動風險。

當前，我國化工期貨已發(fā)展成為全球交易最活躍、最有特色的化工板塊。下一步，大商所將確保LLDPE、PVC、PP期權平穩(wěn)上市，研究開發(fā)純苯、LDPE等新品種。同時，鑒于我國化工品大量進口、國際化屬性強的特點，相關能化期貨品種將引入境外投資者，支持和鼓勵更多合格的境外投資者參與國內商品期貨交易。

疫情之下油市波動性明顯增強，中國成為油價反彈的關鍵動力

“全球石油需求出現(xiàn)快速復蘇，中國是復蘇增長的最大動力。”中國石油經(jīng)濟技術研究院石油市場所所長戴家權表示，在全球疫情最嚴重的4月份，全球石油需求同比下降2500萬桶，而5月份環(huán)比增長達到450萬桶，6月份環(huán)比情況會進一步改善。“我們預計三季度全球石油市場又會重新回歸供需基本平衡，甚至如果極端一點情況，會出現(xiàn)供不應求的局面。因為三季度石油需求環(huán)比大幅提高，至少應該在每天1500萬桶水平以上。”

中國石油和化學工業(yè)規(guī)劃院石化處副處長趙文明表示，從化工品類上看，中國是全球最大的聚烯烴的進口國，進口總量保持了較快的增長速度，而且主要是來自于聚乙烯的驅動。因為下游塑料制品、服裝制品是中國商品出口非常重要的一個品類，也是拉動國內石化產品需求非常重要的動力。

“疫情帶來的油價波動明顯增強，市場風險凸顯?！毙虐l(fā)集團有限公司銷售部總經(jīng)理倪永紅說，低油價導致乙烯法成本優(yōu)勢凸現(xiàn)。2020年國際油價大幅下跌之后，對今年的乙烯法產生較大的影響，在原油價格低于50美元/桶后，乙烯法企業(yè)成本優(yōu)勢將體現(xiàn)的尤為明顯，3-4月份的原油價格低于30美元，使得乙烯法的成本大幅度下降。

受海外低價貨源沖擊，國內聚氯乙烯(PVC)供求面帶來極大影響，一季度出現(xiàn)大幅度下降，由年初6800元的市場價格最低跌至5000元?！盎ば袠I(yè)利潤出現(xiàn)快速下降，虧損面加大，今年虧損面達到約30%?！敝袊葔A工業(yè)協(xié)會副秘書長張培超表示。

法人客戶成交量激增2倍多，更多化工企業(yè)進入期貨市場“避風港”

在市場風險激增的關鍵時期，期貨市場“避風港”的作用凸顯。產業(yè)客戶積極利用期貨市場來規(guī)避價格波動風險。今年2至5月，大商所化工品種法人客戶成交量較上年同期增長217.6%、持倉量增長43.05%。

“自從大商所塑料品種期貨上市以來，國內化工產品的金融工具越來越豐富，在整個金融產業(yè)鏈上可操作避險手段更多了?！敝袊袢A煤制油化工有限公司銷售分公司副總經(jīng)理王昭君說。自2007年首個工業(yè)品種——線型低密度聚乙烯期貨上市以來，大商所陸續(xù)上市了聚氯乙烯、聚丙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油氣期貨，實現(xiàn)了固體、液體、氣體石化產業(yè)鏈品種的全覆蓋。

目前，我國化工期貨已發(fā)展成為全球交易最活躍、最有特色的化工板塊，大商所長期保持著全球最大的塑料期貨市場地位。7月6日，大商所還將開展聚丙烯、聚氯乙烯和線型低密度聚乙烯三個化工品種期權交易，為化工產業(yè)構建更加完整的風險管理工具體系。

與此同時，參與能化期貨交易的法人客戶數(shù)增長迅速。2019年，大商所能化產業(yè)法人客戶數(shù)已超過7000家，PVC、乙二醇等品種法人客戶持倉占比超過50%。此外，液化石油氣期貨自今年3月上市以來，在疫情蔓延和原油價格大幅波動期間，法人日均成交量達15.88萬手，日均持倉量達4.22萬手，市場功能初步顯現(xiàn)。

市場規(guī)模上，大商所塑料、液體化工、氣體能源三大能化板塊協(xié)同發(fā)展。2019年，大商所能化類品種單邊總成交量2.72億手，其中塑料類期貨成交量占比70%，液體化工類占比30%。日均總持倉量約133萬手，較2018年明顯提升；塑料類期貨占比76%，液體化工類占比24%。實物交割方面，大商所能化期貨交割業(yè)務順暢有序，2007至2019年累計交割187.9萬噸，交割率不超過0.5%，LLDPE、PVC、PP交割量及交割率均呈現(xiàn)下降趨勢。

北京四聯(lián)創(chuàng)業(yè)化工集團有限公司總裁廖承濤表示，今年產品價格大幅波動，期貨成為對沖的一個核心手段，國內外壓力巨大，我們公司很多時候都和期貨價格進行捆綁銷售，尤其是4月份的時候，內外價差非常大，使用交易所基差交易等方式來平倉，有效化解線下交易風險。

更多化工新品種或將上市

大商所黨委書記、理事長冉華表示，大商所將緊密結合石化產業(yè)發(fā)展的新情況、新問題，在完善衍生產品體系、提升市場運行效率、優(yōu)化市場服務等方面持續(xù)發(fā)力，努力為實體經(jīng)濟和石化產業(yè)高質量發(fā)展貢獻力量。

冉華表示，站在我國石化行業(yè)破危局、育新機的重要時點，大商所將緊密結合我國石化產業(yè)發(fā)展的新情況、新問題，提供更高質量的服務。

一是不斷完善衍生產品體系。力爭盡早上市集裝箱運力等期貨品種，推動乙醇等期貨品種上市立項，開展電力、純苯、低密度聚乙烯等儲備品種的可行性研究，統(tǒng)籌整合互換、基差、標準倉單等場外業(yè)務，為產業(yè)企業(yè)提供更加豐富的風險管理工具。

二是不斷提升市場運行效率。完善聚氯乙烯等現(xiàn)有品種合約規(guī)則；持續(xù)優(yōu)化做市商制度，增強活躍合約連續(xù)性；加強交割倉庫管理，提升交割管理規(guī)范化、公開化、信息化水平，推動苯乙烯等品種交割智能監(jiān)管建設。

三是持續(xù)優(yōu)化市場服務。強化期貨期權、場內場外、境內境外市場工作“一盤棋”理念，構建統(tǒng)一的市場服務體系；深入推進“大商所企業(yè)風險管理計劃”試點，加大對湖北疫區(qū)和中小企業(yè)的支持力度，探索形成可復制推廣的典型經(jīng)驗。

此外，大連商品交易所工業(yè)品事業(yè)部副總監(jiān)王淑梅介紹，下一步大商所將確保LLDPE、PVC、PP期權平穩(wěn)上市，研究開發(fā)純苯、LDPE等新品種。同時，鑒于我國化工品大量進口、國際化屬性強的特點，大商所將充分借鑒鐵礦石、原油等國際化方案，推動相關能化期貨引入境外投資者，支持和鼓勵更多合格的境外投資者參與國內商品期貨交易。

“下一步，我們將加強市場建設，不斷完善合約和制度，促進期現(xiàn)融合?！蓖跏缑繁硎?，交割方式上，研究將鐵礦石品種的貿易商廠庫制度移植到能化品種，研究納入第一批貿易商廠庫試點，繼續(xù)完善交割方式，讓期現(xiàn)交割順暢。合約連續(xù)上，希望產業(yè)客戶共同參與和支持，與交易所一起推動近月合約連續(xù)。交割質量標準上，計劃根據(jù)新國標對PVC期貨交割質量標準進行調整。